当下房企的融资环境,正处于政策和市场未打通的尴尬期。
政策端上看,本月政府对房企融资方面的利好较多,监管层在债券发行、资产证券化等方面的合理融资需求都有支持,同时房贷也逐渐放松,一定程度上有利于企业的回款,房企的融资环境明显得到优化;而数据端,房企的融资难却仍在加剧,房企普遍面临着“流动资金的紧张+接踵而至濒临违约的债务+三道红线的降档压力”的巨大阴霾。
1、融资规模持续缩减,房企分化
据克而瑞数据,2022年5月的单月融资规模是2019年以来第三低,100家典型房企的融资总量同环比均接近腰斩。主要原因是过去几个月中作为融资主力的国央企已获得较充足的资金,因此5月的融资规模有所减小,而民营房企的融资规模仍然处于低位。
拆开来看,境外债发行仍然低迷,融资规模小且融资成本高,很多海外债都已申请展期,新增债规模较小;境内发债虽然成本相对较低,但主要是因为央国企占比持续提升拉低了总体融资成本,反观民营企业由于规模、资质等问题的限制,融资难度持续提高依旧难以获得融资。
当前,房企在销售、融资、投资层面已全面分化,资金面持续紧张,信贷资源明显向央企和国企倾斜。据东兴证券,样本民企2021年资产规模整体增速为-29%,而央企资产规模则同比扩张了9.9%。2022年以来银行对优质房企提供的并购融资额度已经接近2000亿,截至5月20日,央企和国企的境内地产债发行占比达到了86%,民企占比仅为4%。也就是说除优质央国企外,民营房企仍在持续收缩,房企分化加剧。
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